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头部电商主体平台用户基数大，增速受限，故而需要深挖存量，提高用户留存率和活跃度。对于已经获取的下沉市场用户，双十一则是培养用户消费习惯做用户留存的好契机。从双十一的玩法上看，有三个明显的趋势：1．行为货币化。2．打破业态边界，实现全场景融入。3．构筑平台与品牌互补的会员体系。

风险提示：博彩业政策的变化；国内经济下行的影响；澳门旅游业政策的变化或旅游目的地建设不达预期；房价等大类资产出现拐点；澳门博彩企业自身多业务运行出现问题。目录报告内容一、全球博彩业的前世今生（一）主要国家博彩业发展历程深受政策影响美国彩票业发展历史悠久，各州享有独自博彩立法权。从殖民地时期开始发行彩票，彩票收入资助了当时的高等教育机构和公共工程建设。1931年美国内华达州宣布赌博合法化，标志着世界博彩业赌场时代的来临，博彩业得以在全球迅猛发展。19世纪末期由于质疑合法性问题一直被定为非法，20世纪60年代开始重新发行。与美国联邦制政体一致，其博彩业也表现为国家集中权力和区域分散监督相结合的特点。各州都独立地拥有彩票的所有权，由州政府授权该区域内的唯一彩票运营商进行垄断管理，再由授权彩票运营商为合格的销售商发放许可牌照。各州都成立了独立于其他州和州政府的州彩票委员会监督州彩票发行情况以及制定政策，系统避免了各州彩票直接竞争，美国因此一共有44个州建立了有关彩票的法律法规，除夏威夷州和犹他州以外，其余各都至少拥有一种合法的博彩行为。

近几年，赵东每年过年都会动起买房的念头，“早晚得回老家，回来总要有个住的地方，也不能再住回村里”。虽然已在宁波工作十几年，所有社保也都交在宁波，但农村出身的赵方只是个普通的工薪阶层，无力在宁波买房，也没能力把3个孩子都接到宁波上学。不少离开家乡到外地城市打工的人和赵东一样，在工作地房价较高的情况下，都会“退而求其次”地考虑返乡置业。

昨日，新京报以《汾酒合作销售商私灌散酒高价卖》为题，独家刊发关于汾酒集团品牌乱象的调查报道。当天下午，汾酒集团发布声明称，“将大力进行整治、整改，保障广大消费者的权益。”山西省汾阳市市场监督管理局和公安部门介入调查，对杏花村镇的白酒销售商进行检查。

上半年，小米在一级市场的估值已经达到了850亿美元，但进入港股这样一个市场化环境后，海外基金给予的估值在500亿-600亿美元左右。“850亿美元太贵了，现在的估值显得更加的合理。”王珊说，小米发行区间是17到22.5港元，如果小米选择以22.5港元的价格来发行的话，一是募不到这么多钱，二是它的压力非常大。

量化私募“三国演义”整体来看，目前国内做量化投资的私募主要分为三类：第一类是脱胎于清华、中科大等高校的本土量化；第二类是具有海外留学和工作经验的海归量化；第三类是以英仕曼、贝莱德等外资为代表的WFOE量化。随着中国资本市场双向开放的逐步扩大，量化私募的“三国格局”将如何演变？