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对此，我们的看法如下——1． 周五上证综指跌破年线引发投资者关注。但结构指数反差明显：上证50、沪深300、创业板指仍稳健保持于年线上方，而中证1000、中小板指却跌破年线下方，市场分化加剧。我们以2018年以前已上市公司为样本，采用申万二级行业分类，根据2017、2018、2019Q1营收与市值等权重打分，选出各二级行业龙头公司，共计104家公司。以此为样本发现，龙头公司的盈利占比自2016年以来稳定提升，ROE优势也愈发明显，对应在A股市场的表现上，则是龙头公司成交额流动性的集中和市值占比的提升，以及行情表现的分化（沪深300自2016年以来震荡上行，而中证500和中证1000尚未回升至2016年1月的水平）。尽管本轮行情的核心驱动因素是估值，但估值抬升依然围绕板块的盈利和景气度展开，遵循2016年以来的特征，A股分化愈演愈烈。去年我们写了十篇A股进化论系列报告提出“绩优股的牛市和绩劣股的熊市并行”，今年我们发布A股进化论2.0系列认为金融供给侧改革正在加速这一过程。银行间市场、实体领域以及股票市场流动性分层，金融供给侧改革加速风险定价标尺修正，股票市场长线资金占比上升，都决定A股优劣分化将进一步加剧。A股“劣币驱逐良币”的历史一去不复返，垃圾股炒作将被坚决摒弃、绩优股的长期配置价值进一步凸显。

发行永续债“一箭双雕”商业银行外源性的资本补充工具包括在资本市场上市融资、增资扩股，以及发行优先股、可转债、二级资本债、永续债等。为何此次力推永续债？潘功胜介绍，一方面，我国银行业资本比较充裕，结构上主要是以核心一级资本为主，占比接近80%。但是我国银行业其他一级资本充足率只有0.6%，低于国际上一些大型银行。这种资本结构好处是资本质量很高，但也需要进一步优化。

我分两方面来给大家分享我的一些观察。第一部分，我们看一下中美PE、VC行业的发展历史和现状的对比，我们的同事准备了一个图，不一定完全准确。大致上大家看到，中美在创投PE行业的发展路径，美国真正的PE和创投应该是在40年代末就开始，真正有规模的、有品牌的几家公司是IDG60年代成立，但IDG刚成立时并不是做创投的，它是一个数据公司，华平、KKR是真正上规模的PE公司，到今天它已经上市了，公众持股的PE公司，它也有创投的部分。华平当时它们亚太区总裁，现在是全球的总裁他太太是我们当时在摩根士丹利香港的同事，1993年，他们进入中国时从投行挖一批人，第一个华平中国区老总是孙强，是原来高盛投资银行部的一位朋友。刚进中国投的第一个项目是什么？亚信，高科技项目、创投项目，第二个项目携程网，创业项目、创投项目。所以这些国际PE的巨头刚进中国的时候，也是从创投开始逐渐的升级到大规模的甚至有LBO特色的PE的项目。

两大互联网平台全年吸金过万亿两大互联网年度成绩单新鲜出炉。得益于新增货币基金的增量贡献，尽管天弘余额宝货币基金规模从2018年二季度起开始下滑，余额宝平台规模依旧平稳增长，全年规模增长7699.89亿元，不过增速从二季度起逐渐放缓。理财通方面，一季度原有的包括易方达易理财、汇添富全额宝在内4只货币基金总规模一度出现短暂下滑，从二季度起在新增货币基金的带动下，规模有所攀升，最近的4季度，受益于零钱包公测以及新增了千亿存量规模的平安日增利货币基金，规模增速相比三季度继续提升。理财通平台对接的货币基金全年规模增长3666.45亿元。

他表示拒绝理由来自两方面，第一看不懂这家公司的业务模式，不敢就此冒风险；第二财务总监提出的要求不现实，对于大股东非流通股，质押率要求过分高。在他看来，如今股票质押市场出现连环爆仓与上市公司股东贪婪、机构不注重风控有密切关系。机构本应严格把关，但那段期间券商主要冲利润，冲股票质押业务规模。

值得注意的是，业内人士提醒，目前已经有不少小商户因支付通道成本提高而改用个人码收款，由此可能带来的资金安全风险也需警惕。董峥表示，一些小的商户已经适应了过去的低费率，因此一旦成本上升，可能会作出这样的选择，不过这种情况不会成为主流趋势。业内专家表示，一味提高费率增加收入的发展模式不可持续。未来，支付机构还需创新产品、优化服务，在增加用户黏性上下功夫。同时，还要寻找新的增量市场，比如跨境支付等。